时隔9年，现货黄金价格再次站上历史高点！

7月27日亚市早盘，现货黄金价格盘中突破1940美元关口，最高见1944.48美元／盎司，续创9年历史新高。截至发稿，现货黄金报1935.99美元／盎司。

1921！1930！1940！

金价持续突破历史新高

北京时间7月27日10：15分左右，国际金价突破1921.15美元/盎司，站上9年以来历史高点。之后现货黄金持续刷新历史新高，攻破1930、1940，最高见1944.48美元／盎司，较年内低点大涨超480美元，年内涨幅27%。COMEX期金12月合约一度涨至1935美元。截至发稿，现货黄金报1935.99美元／盎司。

A股市场方面，黄金概念股现涨停潮，盛大资源、潮宏基、西部资源、华钰矿业、赤峰黄金、豫光金铅纷纷涨停。

通胀、美元、疫情、

地缘政治风险助推金价

资产价格之所以上涨，直接原因就是有资金进入不断买入。对于黄金来说，也是如此。

根据世界黄金协会（WGC）公布的最新数据，截至6月底，全球黄金ETF已连续7个月出现净流入，创下历史纪录。其中，6月全球黄金ETF总量增长104吨（约合55亿美元），总持仓达到3621吨的历史新高；今年上半年，流入黄金ETF的资金也达到400亿美元，创纪录新高，是去年同期的8倍。

资金之所以流入黄金市场，是因为投资者的看涨思维。而看涨黄金，通常又代表着市场存在对通胀走高的预期。在2008年金融危机之后，面对全球利率的大幅走低，以及各国的大规模经济刺激政策，投资者普遍预期超级通胀近在眼前。这种预期引发了黄金的一轮大涨，到2011年9月6日，金价盘中涨至历史最高位1920美元附近。

其次，美元的疲软表现、疫情对经济的打压以及地缘政治风险升温，是此轮金价上行的主要因素。

近期，欧盟领导人就7500亿欧元的经济刺激计划达成协议，带动欧元对美元大涨，美元指数快速下跌，作为美元反向的金价因此大涨。由于疫情的打击，全球各国都开启了宽松货币政策和财政政策，在大放水的背景下，通胀预期提高，名义利率下行，金价随之上涨。

此外，美国、巴西等国疫情持续恶化、全球疫情二次暴发的可能性令市场避险情绪升温，而中美摩擦等因素，也给全球经济带来了新的不确定性，黄金作为避险资产，需求上升。

基于上述逻辑，市场预期，长期来看，除非疫情、货币宽松政策、美元指数、地缘政治等基本因素减弱、消失或逆转，黄金走强的逻辑才会改变。

利率上行成为

未来最大不确定性因素

所有利好黄金的因素，都是在假设目前全球低利率环境不变的前提下。

但在渣打银行贵金属研究负责人Suki Cooper看来，这并非板上钉钉的事情。她称，金价面临的主要下行风险，就是利率可能不会长期保持低位，如果经济复苏意外强劲，就会推升利率，从而打击金价。

不过就目前来看，市场依然选择“及时行乐”，推动金价节节走高。研究机构Insignia Consultants首席市场分析师Chintan Karnani甚至预计，黄金2000美元的关口也将“非常容易打破”。

机构对黄金后市普遍乐观

瑞银集团最新报告上调了金价预期，将今年9月末金价预期上调至2000美元/盎司，并预计年末回落到1900美元/盎司。报告指出，随着美国大选这一风险事件逼近，黄金在目前低利率的环境下是极佳的多样化资产。

美银美林的预测更加乐观，认为金价甚至可能冲到3000美元/盎司。美银美林表示，至少在接下来数年内，全球都会面临不确定性，这将为金价的上涨火上浇油。市场需要看到更多确定性因素，金价才可能见顶。

而国内公募基金经理也普遍乐观看待下半年黄金配置价值。

华安黄金易及联接基金经理许之彦认为，尽管金价二季度涨幅较大，但在当前全球经济增长受疫情影响的重大不确定，全球货币持续宽松的背景下，黄金仍极具配置价值。

国泰黄金ETF基金经理认为，的历史最低区间。而受疫情影响，实体经济前景黯淡。在全球风险事件频发的当下，黄金具有较强的配置 价值，在资产组合中加入一定权重的黄金，也能够有效降低组合波动率。

博时黄金ETF基金经理认为，由于欧美的社会隔离受民主政治运动的影响而被迫打破，叠加相关经济体尽早恢复社会活动的举措，新冠疫情再起波澜。美国单日新增确诊人数已经突破5万人，将造成对经济活动更长时期的不确定性影响。而政府相关的刺激计划被迫加码的现实也将导致债务规模的不断刷新，以及对金融监管的放松将给未来埋下新的隐患。黄金资产将继续受益于市场不确定性与波动率的上升，伴随地缘局势的波动和整体的宽松环境，其价格潜力依然值的期待。

汇添富黄金及贵金属基金经理认为，地缘政治风险伴随左右，资金流入黄金的趋势将延续。这波黄金上涨行情可能会持续较长时间，直到美国经济衰退中期。考虑到当前全球经济下滑，美国经济增长放缓与降息预期，我们转变为相对乐观的观点，整个二季度，本基金维持合同范围内偏高的仓位。

易方达黄金主题基金经理认为，从短期来看，国际金价的走势面临一定的不确定性。各国经济陆续复苏和风险偏好的回升可能会阶段性的压制避险需求，但另一方面，鉴于持续的疫情风险和较高的失业水平，各国央行的货币政策难以在短期内收紧，而地缘政治风险随着美国大选的临近亦将逐渐上升，因此黄金作为资产配置对冲尾部风险的价值依然显著。我们对黄金和金矿股资产长期看好的核心逻辑没有任何改变。

嘉实黄金基金经理认为，黄金作为唯一同时具有贵金属和货币特征的投资品种，将发挥其对冲货币贬值的作用，投资黄金具有其长期的潜在价值。

黄金ETF受投资者追捧

随着金价震荡走高，国内今年以前成立的4只交易型开放式指数基金(ETF)净值齐齐创出新高，年内收益率均达到22%以上。黄金基金也迎来快速扩容期，相关产品陆续发行成立。

7月24日，相关基金净值借势大涨，易方达、博时、华安、国泰4家公司旗下黄金ETF携手刷新净值最高纪录，4只黄金ETF今年以来净值涨幅均超22%。Wind数据显示，截至7月24日，年初以来国内黄金ETF份额普遍有所增长，其中易方达黄金ETF份额涨幅66.3%，华安黄金ETF份额较去年末大增三成。从净值规模看，龙头产品华安黄金ETF最新净值规模已达109.69亿元，易方达黄金ETF的规模成功翻番。

伴随着金价走强，国内黄金相关基金产品也迎来持续扩容。继工银、华夏、前海开源三家公司旗下3只黄金ETF发行成立后，去年集中获批的上海金ETF于日前陆续发售成立。

Wind数据显示，广发上海金ETF和富国黄金ETF已于7月上旬相继成立。目前，广发上海金ETF联接、建信上海金ETF及联接基金、工银上海金ETF及联接基金仍处于募集阶段。