一
“超额收益来自多数人的误区”是少数派的投资理念。多数人犯错导致的市场无效性是我们的研究重点。同时，我们在不断反思，自己会不会也是误区呢？ 从行为金融学来看，每个人都会存在偏差，客观上我们也不能“免俗”。
多数人的误区正在于“过度自信”，简单认为是别人不理智，而自己永远是对的，过分高估了自身理性程度。
因此，审慎反思的第一步是承认自己的非理性。我们每个普通人，会凭着直觉做事，会过度自信，会戴着有色眼镜看问题，会受到市场情绪的影响，也会因为风险厌恶而逃避承担波动。
在坦然接受的同时，我们要针对特定的非理性行为，进一步采取具体措施，加以弱化乃至解决。
二
非理性的行为
首先，在信息搜集上，我们不可能获得完备信息，即便是可得信息，也很大程度上受到了我们已有认知的约束。比如，当前我们看好大蓝筹行情，会把更多精力投入主要蓝筹股票的研究，但我们肯定搜集不到全部的相关信息。
在很多具体问题上，甚至存在认知盲点。我们也很难比特定领域的专业人士更加懂行。由于我们在信息获取上是弱势，这就必然要求我们在投资的时候，给自己留有充足的“安全边际”。
同时，明确的已有偏好，会导致我们在信息筛选时出现偏差。 比如我们会更希望看到一些利多蓝筹股的信息，却有意无意地过滤掉一些负面信息。这便要求我们听取更多人的意见，并从反面搜集信息，努力证明自己错了，来弥补“有色眼镜”下的疏漏。
其次，在逻辑判断上，我们同样习惯用“快思维”考虑问题。“快思考”是直觉的、感性的，效率很高，准确率有限。而“慢思考”则需要数字验证、逻辑缜密，也要耗费很多脑力。当我们思考问题时，也会凭直觉做出很多误判。
例如，对于工商银行，面对2万多亿市值，我自己的第一感觉便是盘子很大、筹码并不稀缺，但进一步统计持仓数据后却发现，前十大股东竟已锁定96.6％的筹码，市场上能买的不过几百亿。
客观数据证伪了自己的偏见，也为我观察大多数人误区打开了一扇窗。
三
第二层思维
针对行为金融学揭示的容易产生决策偏差的地方，我们会做进一步批判性思考。
我们从市场已有观点出发，观察大多数人都在怎么想、怎么做。市场对哪些行业、哪些公司可能存在过分的乐观或悲观，（期乐会官方微信公众平台ID:qlhclub）并将市场为何悲观的具体方面转化为可证伪的命题，以尽可能缜密的思维、严谨的逻辑来论证说明。
同时，我们试图在大多数人“快思考”基础上，做“第二层”的思辨。 例如，某家公司盈利能力很强、业绩增速很快，对于它的股票，大多数人“快思考”的结果是“应该买入”。
但是，更进一步的“慢思考”却会告诉我们，人人都已经看到它“很好”，以至于估值已经过显著高于同业。市场预期过分乐观，如此结论反而是“应该卖出”。 在行为模式上，我们也会受到“风险厌恶”、“禀赋效应”等的干扰。
图片来源：田泽望
四
规避风险、讨厌波动是人的本性，当股市下跌时，大多数人都会恐慌的，我们也很难避免。但是，股价的持续低迷，事实上已经蕴含了大多数人对未来过度悲观的预期。市场最恐惧的时候，潜在风险已经很小，正是我们最应该承担高仓位压力的时候。
在多数人情绪共振之时，理性的思考，和长期对高压的适应能力，是我们做出合理抉择的保障。 另外，对于我们已有持仓的股票，与买入前相比，我们也会不自觉地给它更高的估价。
“禀赋效应”的存在，要求我们能够及时放空自己，以“恢复出厂状态”般的平常心，客观看待别人建议，理性审视现有组合，尽可能弱化行为偏差的影响。
最后，即便我们无法避免很多固有偏差，不能做到“绝对理性”，但只要我们所付出的努力，包括客观分析、缜密逻辑，乃至对人性的探索等，相比大多数人哪怕多前进一步，那么超额收益的机会也将大概率属于我们。
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