【机构视角】一位20年基金公司的独白：我们需要怎样的基金行业？

助力实体经济发展，不忘行业价值根本

今年是中国基金行业成立20周年，也是国泰基金成立20周年。作为最早一批行业从业者，我们见证了行业从小到大的成长过程。

第一个大是规模扩大。公募基金的管理规模扩大迅速，从1998年到2018年，翻了3000多倍。

第二个大是社会基础扩大。最初普通投资者们并不了解基金，也不能理性对待基金投资。首批两只封闭式基金问世时，出现过1600多亿社会资金疯抢的场面，行业发展的头几年里也出现过对行业的误解。20年来，通过整个行业不断地开展市场教育，整个社会逐步认可基金行业长期投资、价值投资的专业能力，并产生了一大批伴随基金行业共同成长起来的理性持有人、价值持有人。公募基金成为广大老百姓最普惠的投资产品之一。

第三个大是肩上的责任越来越大。很多基金公司成立之初即确定了使命和愿景，以最大的专业和勤勉为投资人实现长期稳定的财富增长，为社会创造更多价值。国泰基金在过去20年中始终履行着这些责任，一大批优秀的基金经理通过良好的业绩，为越来越多的基金持有人创造了长期的良好回报。

那么，我们究竟需要怎样的公募基金行业？

2018年3月25日，国泰基金董事长陈勇胜出席第八届北外滩财富与文化论坛，并发表了题为《助力实体经济发展，不忘行业价值根本》的主题演讲。

什么是公募基金行业的立命之本：我认为是规范二字。20年里管理规模取得了快速发展，截至2018年1月底，我国公募基金管理人达到128家，资产规模达12.17万亿，为数以亿计的持有人创造了长期回报，累计实现盈利超2万亿元，公募基金产品自身得到了极大地丰富和完善，产品数量接近5000只。

随着规模的扩大，作为从业者反而应该更加清醒，避免盲目追求“规模数字目标”，无论何时都不能忘记立命之本，始终坚持不因利而为，坚持规范有序发展。因为只有在稳健、规范的基础上才能为实体经济和基金持有人带来更多价值。

金融求“稳”，讲“规范”，也是党对金融工作的最基本要求和底线。去年党的十九大报告再次明确了金融行业的社会责任：深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康稳健发展。稳健二字是关键，也是基础。

证监会在去年发出了《全面提升证券基金行业服务实体经济能力》的号召，并出台了一系列去通道、降杠杆的有效举措，也都是为了促进资管行业更加规范、更加稳健地发展。

公募基金行业一直以来都是大金融行业里监管最严格的行业之一。不论自身管理的规模如何增长，作为公募基金管理人，应该坚守行业初心，那就是“受人之托、代客理财”的信托精神，努力做到为基金持有人提供最规范、最透明、最具有制度优势的资管产品，也为实体经济注入更多活力。基金管理人应通过自身的规范经营，形成良好的行业风气，带头成为资管行业的一股清流。

“百业稳，则金融稳，百业兴，则金融兴”。稳健规范，永远是基金行业兴盛发展和服务其他行业的前提。

20年里随着规模和产品的发展，形成了一大批与行业共同成长起来的基金持有人。他们逐步接受并认可我们的长期投资、价值投资的专业能力，同时，他们也在不断成熟成长，提出更高的要求和期待。基金公司不能辜负这份专业之名，要不断通过提升价值投资能力，努力为基金持有人提供资产保值和增值服务。

实践告诉我们，公募基金通过投资于资本市场、进而服务实体经济的过程中，行业自身的投资能力也得到有效地提升。

服务和研究这些企业，有助于提升基金公司投资和研究的战略高度和前瞻性，避免“看图择时”、“热衷于短期规模业绩”、“短期热点炒作”等不良投资风气，帮助基金公司练好价值投资、长期投资的专业内功，有利于基金公司自身的长远发展，也有利于促进中国资本市场的成熟健康发展。

一直以来，行业内优秀的管理人始终坚持踏实研究好实体经济，坚持长期投资、价值投资的理念，也为基金持有人获得了较好的投资回报，成为自身经营的亮点和特色，这样的案例有很多。

水涨船高，不进则退，行业的社会基础扩大了，对行业从业者而言，既感到高兴，也感到压力。面对基金持有人对我们不断提出更多的专业要求，我们唯有坚持不“跟风”，不炒作，踏踏实实研究实体行业发展规律，寻找行业高价值、高成长的企业，进行科学的、较长周期的投资规划，才是真正地做到了价值投资。

实体经济企业获得资金流入，形成产业升级；基金管理机构回归价值投资本源，取得良好业绩；基金持有人养成理性投资习惯，取得较好投资回报，如此三赢的局面，方能对得起基金管理人的专业之名。

在新时代下，基金行业的社会责任也在发生新的变化，被赋予了更多新的内涵。我概括为两个词：找方向，找痛点。

找方向，顾名思义要跟着新时代国家的发展方向走。十九大开启了中国经济金融发展的新时代，我国经济已由高速增长阶段向高质量发展阶段转型，高质量发展阶段的实体经济，对金融提出了更明确的方向性需求：着力加快基础设施建设、准公益性产业融资、惠民导向产业、国家重大战略或重点建设项目、科技创新、绿色经济、民营创新等多个重要方向。

习近平主席在去年召开的第五次全国金融工作会议上，对金融行业提出明确要求，要把更多金融资源配置到国家确定的重点领域和薄弱环节上去。我们要为实体经济服务，就应该按照上述要求去找方向，高度契合国家的战略目标，顺应新时代下经济结构升级的大趋势，把社会资本引导配置到符合方向的实体经济中去，“趋大势而为”，是基金行业践行社会责任的最好途径之一。

找痛点，就是依托行业专业性，助力满足民生社会保障等社会发展过程中出现的痛点和需求，例如公募基金行业近年来在养老金产品的保值增值方面所做的努力。

截至2017年底，公募基金管理公司受托管理各类养老金超过1.47万亿元，社保基金自2001年以来的年平均收益率达到8.37%，企业年金自2007年以来的年平均收益率达到7.57%。

公募基金作为社保基金、企业年金和基本养老金的主要管理者之一，可以说是为养老金产品的保值增值做出了重要贡献，凭借的就是公募基金行业自身在投研、风控和产品等方面的规范和优势。证监会正式发布《养老目标证券投资基金指引（试行）》，未来整个行业在这个方面的发展会有更大的期待。这也就是我们这个行业对社会、对实体经济的价值所在。