编辑整理 | 期乐会-小新  音频 | 五月

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第十五章

政府干预拉偏架

投资总可能遭逢意外

（2）

利润看来既有把握又来得快,几百万元利润!然而,我就是无缘拿到这笔利润。不,不是因为形势突然变化而出了岔子市场没有突然反转。

也没有咖啡倾泻到本国市场究竟出什么事呢?闻所未闻!这样的事任何人都没有经历过,因此当时我没有任何理由对这种情况有所提防。

从此以后,我在投机事业绊脚石那长长的名单上添上了这个新名目,这份名单必须始终放在眼前。

事情很简单那些卖给我咖啡的家伙,空头们,清楚等着他们的是什么样的命运,为了尽力摆脱当初他们自己卖空的那些头寸,他们谋划出一种新的欺诈手段。他们跑到华盛顿乞怜求援,并如愿以偿。

或许你还记得,当时政府制订了各种方案防止生活必需品市场出现囤积居奇、牟取暴利的现象。你知道此类计划大多数是如何运作的。

好,那些仁慈博爱的咖啡空头们出现在战时工业委员会的价格管制小组面前——我想这是官方指定的—发表了一通爱国请愿,请求保护美国人享用早餐的利益。

他们坚称,职业投机客—劳伦斯·利文斯顿便是其中之一,已经垄断了或者即将要垄断咖啡市场。如果他的投机计划得逞的话,他将充分利用战争带来的有利条件,美国民众将被迫为他们每天饮用的咖啡支付天价。

这群爱国人士当初向我卖空了他们找不到货船装运的成千上万包的货物,现在他们声称,让1亿左右的美国人为不讲良心的投机客进贡简直不可思议。

他们代表咖啡贸易,而不是咖啡赌徒,他们愿意帮助政府来打击任何或明或暗的牟取暴利行为。

现在我陷入了一群哀怨诉苦者造成的泥潭之中。我无意暗示价格管制小组没有最大限度地忠诚于限制牟取暴利行为和制止浪费的职守。

然而,这并不妨碍我如实表达自己的观点,该小组并没有非常深入地了解咖啡市场的具体情况。他们为咖啡豆设定了一个最高价格,同时为所有现存的合约设定了最后了结期限。

当然,这一决定意味着咖啡交易所将无生意可做。对我来说,只有一个选择照办,那便是卖出所有的合约。同以往那些赢利的交易一样正常预计必将到手的数百万美元利润就此化为泡影。

我和其他任何人一样真心诚意地反对在生活必需品市场牟取暴利,然而,就在价格管制小组发布他们的咖啡命令时,所有其他商品的成交价格都比战前水平上涨了250%~400%不等,而咖啡豆的价格实际上低于战前几年的平均成交价格。

我看不出由谁来持有咖啡会造成任何实质性的区别。其价格注定要上涨,原因并不在于不讲良心的投机客,而是在于供给的缩减,进口数量大为减少是主要原因。

再进一步地,后者的原因又完全在于德国潜艇攻击导致世界上货船数量的极大减少。价格管制小组甚至没有等到咖啡市场开始上涨,就一脚猛踩刹车。

作为一项政策和权宜之计,刚好在那种时候强迫咖啡交易所关张是一个错误。如果当初价格管制小组不理会咖啡,其价格毫无疑问会因为我在前面讲述的理由而上涨,这和任何被指控的垄断者都没有干系。

但是,上涨之后的高价格——不一定就是天价,将成为触发动机把供给吸引到这个市场。我曾经听到伯纳德·M.巴鲁奇先生说起,战时工业委员会在管制价格的时候曾经对这项因素有所考虑,即如何确保供给,正是由于这一原因,对某些商品限价太高的怨言并无道理。

后来,当咖啡交易所再度开业的时候,咖啡成交价为23美分。因为供给跟不上,美国民众不得不支付这样的高价,而供给少的原因正是当初政府偏听那一小撮仁慈心肠的空头的建议对咖啡限价过低,现在只有这样的高价才可能支付高昂的海运费用,以此保证咖啡持续进口。

我始终认为自己的咖啡交易是我在商品上所有交易中最合理的一笔。我觉得与其说这是一次投机,不如说在更大程度上属于投资。

这次交易持续的过程超过了一年。如果说这里面有任何赌博的成分的话,那么赌博的恰恰正是那些德裔字号的自称爱国的咖啡烘烤者。

他们在巴西有咖啡,于是在纽约把它们卖给我。价格管制小组给这个唯一没有上涨的商品限定了价格。他们在所谓牟取暴利的行为开始之前便已经采取了行动,唯独没有防备后来无可避免的高价。

不仅如此,当时一方面绿色咖啡豆始终在美分每磅的水平徘徊,而另一方面烘烤后的咖啡则毫不客气地和其他所有商品一道上涨。

恰恰只有咖啡烘烤者从中得益。如果绿色咖啡豆的价格上涨2-3美分每磅,则对我意味着好几百万美元的利润。果真如此,公众后来也不至于为咖啡这样大的涨幅花费这么多的金钱。

在投机事业上吃后悔药纯属浪费时间,什么意义都没有。然而,这桩交易却具备独特意义。交易本身和我以前的做成的一样漂亮。

我对行情上涨如此有把握,如此符合逻辑,以至于我简直没法不挣回几百万美元。但是,我没有。

我也曾经遇到过两次事先没有任何警告,交易所理事会突然宣布更改交易规则的情况,两次均遭受损失但是在那两例中,虽然我的头寸在技术上是正确的,在商业意义上却不如我的咖啡交易这般完备。

在投机操作中,对任何事你都不能绝对肯定。正是刚刚对你说的这次经历促使我把“不可预料的无妄之灾”添加到了我的绊脚石清单上。

在这次咖啡插曲告终后,我在其他商品上的交易非常成功,同时在股票市场从做空的一边操作,渐而至于遭到荒诞不经的流言的困扰。

华尔街的职业人员与报纸写手养成了遇事归咎于我的习惯,当价格无可避免地快速下跌的时候总是指责我打压市场。

有时候,只要卖出就被说成不爱国不管我是不是真的在卖空。

我寻思,他们之所以对我的操作规模和后果夸大其词,是因为他们需要满足公众对每一次价格波动都要追问原因的渴求,而这种渴求永远不可能满足。

我已经说过1000遍了,没有任何操纵能够把股票打下去并把它们总摁在那儿。这里毫无神秘之处。原因很简单,如果愿意动脑子的话,每个人只需半分钟就能想明白。

假设某位股票作手袭击某个股票,也就是说把股票价格压低到低于其真实价值的水平,那么必定发生什么事情呢?嗨,袭击者立即会遭到内部人购买的狙击,这是最好的一种内部人买进行为。

当某个股票卖出价偏低而有便宜可赚的时候,了解该股票真正价值的人总会买进的。如果内部人无力买进,那是因为总体形势对他们构成了压力支配他们的资源,而这样的总体形势显然不属于看涨的性质。

当人们谈论有人打压市场的时候,隐含的意思是打压市场是没有道理的,几乎是犯罪。但是,把一个股票卖到价格远远低于它的真实价值,可是一桩极度危险的买卖。

最好牢记一点,如果某个受打压的股票未能上涨,就说明没有多少内部人的买进行为;另一方面,倘若果真存在所谓人为打压,也就是说不合理的卖空行为,通常为内部人买进创造了机会,如此一来,其价格就不可能停留在低位。

我可以说,所谓人为打压的情形100例中有99例实际上都属于合理的下跌行情,只不过是市场在下跌过程中不时加速而已,主要并不是由职业交易者的操作引起的,不论他能够动用多么大的头寸。

把大多数突然下跌特别是剧烈的下挫说成是某个赌徒操作的结果,可能是一个很好的托辞,这样的借口可以信手拈来,很容易用来满足投机客们对行情缘由的需要。

这些投机客才是一群盲目的赌徒,宁愿相信别人告诉他们的任何东西,也懒得稍稍动脑子思考一下。倒霉的投机者发生亏损后,常常从经纪商那里或者从金融媒体的闲言碎语中得到“人为打压”的心理安慰,实质上这属于某种奇怪的反间计式的“贴士”。

正常的贴士和反间计贴士的区别是这样的:看空的贴士具体、明确地建议你卖空;而这种反间计贴士则试图对下跌行情做解释,虽然其解释本身并不成立,却足以麻醉你,让你不去选择明智地卖空。

当某股票突然明显下挫时,我们自然的倾向应该是卖出它。行情变化必有缘由—虽然暂且不知道是什么缘由,但是理由一定足够充分,因此你卖出它。

然而从道理上说,如果该股票的突然下挫只不过是某位作手打压的结果,卖出就不明智了,因为一旦他停手不再卖空,股价必然向上反弹!反间计贴士!

（未完待续）

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