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第十四章
行情惨淡债务缠身，苦熬五年东山再起
（3）
1
当该股票上涨到90的时候,我真的开始动摇了,心中万分焦虑。想一想,我是如此看好市场,但是因为坚持不入市,已经错过了多少利润。
好,当它涨到98的时候我对自己说:“伯利恒即将突破100了,一旦涨破这道边界,显然会一飞而起!”纸带明白无误地这样告诉我。
事实上,纸带是用大喇叭对我喊着的。我对你说,当报价机才印出98的时候,我已经从纸带上看见100了。
并且我知道,这不是我一厢情愿的心声,不是出于自己的欲念而产生的幻视,而是我阅读纸带的直觉。于是,我对自己说,“我不能一直坐等它突破100。我必须现在就买到手。现在的情况与已经涨过面值的情况一样可靠。”
我冲进威廉森一布朗公司的营业厅,递进买入500股伯利恒钢
铁的交易指令。市场当时是98。我在98~99之间买到了500股就在这之后,它一冲而上,当晚收市价位于114或115,我记得。
于是,我再次买进500股。
第二天,伯利恒钢铁的价格是145,我的本金有着落了。这是
我自己辛苦挣得的。那苦苦等待恰当时机的6个星期,是我投入的最艰辛、最煎熬的6个星期。
无论如何,我得到了报偿,因为现在我已经拥有足够的资本来交易相当大笔的头寸了。如果始终只有500股额度,那是成不了什么事的。
良好的开端成功的一半,不论什么行业皆如此。在伯利恒钢铁交易之后,我干得很漂亮,实际上,我干得如此出色,以至于你可能不相信还是同一个人在做交易。
2
事实上我已经不再是昨日的我了,因为那时候我时时受到骚扰,时时站在市场的错误一边,现在的我身心放松,而且站在市场的正确一边。
没有债权人来烦我,没有本金短缺的问题困扰我的思路,或者干扰我倾听经验那诚实可靠的话语,因此,我一直顺利地保持赢利。
转瞬之间,我重新踏上了前程光明的康庄大道。然而,就在这
时,我们遭遇卢西塔尼亚号事件,行情崩跌。
每隔一段时间,你就会受到一次意外的打击,就像在软腹上挨一记重拳,或许只有这样才能让你注意到一个可悲的事实,人类之中没有哪一个能够对市场始终一贯地保持正确,能够超越引起亏损的突发事件的影响范围。
我曾经听到人们谈论,说没有哪位职业投机者会因为卢西塔尼亚号被鱼雷击沉就一定会遭到沉重的打击。
人们接着解释道,他们在华尔街得知讯息之前很久就已经知情了。看来我没有这么聪明,没有提前知道这样的事情而及早抽身。
我要告诉你的全部实情就是,我在卢西塔尼亚号事件上蒙受了亏损,还有其他一两次行情转折,因为我才智有限,都没有预见到。1915年底,我在经纪商的账户上拥有的余额大约是14万美元。这个数字就是我实际挣到的,虽然当年绝大部分时候我对市场的判断一贯正确。
3
下一年,我的业绩好得多了。我很幸运。我在疯狂的牛市行情中纵情看多。形势肯定对我有利,因此没有二话可讲,只有忙着挣钱了。
说到这里,让我想起了已故的H.H.罗杰斯(H.H. Rogers)的一句名言,他是标准石油公司的人,他的话大意是,时来运转的时候想不要钱都挡不住,就像下雨不打伞非淋成落汤鸡不可一样。市场进入了有史以来轨迹最清晰的牛市行情。
每个人都可以明显地看到,协约国在美国大肆采购各种各样的补给品,把美国造就成世界上最繁荣的国家。
我们拥有所有种类的物资,只此一家别无分店,于是我们把世界上所有的现金都赚到手了。我的意思是,全世界的黄金像洪水般倾泻进我们这个国家。通货膨胀无法遏制,当然,这意味着一切东西都在涨价。
从开头起,所有这一切就是那么明显,上涨行情根木需何外力。这正是为什么和其他牛市行情相比本轮牛市所需要的前期准备少得多的原因。
更有甚者,这一次不仅比其他所有时期都更轻易地发展为“战时新娘景气”,而且事实表明,公众从这轮景气得益的分布情况比华尔街历史上任何景气时期都来得更广泛。
当然,公众没有将他们所有的账面利润转化为实在的硬通货,或者说没能长期保留他们实际上已经取得的利润果实,这种现象纯粹属于历史重演。
4
历史重演的现象在华尔街如此经常、如此前后一致地出现,大约世界上没有其他哪个地方可以与之相提并论了。如果今天你阅读关于景气和恐慌的最新报告,有一点一定会给你留下最强烈的印象,
那就是,今天的股票投机行为(或者股票投机者)与昨天的股票投机行为(或者股票投机者)相比,几乎找不到任何区别。这个行当从来没有改变过,而人性同样从来没有改变过。1916年,我一路追随着上涨行情。
我同随便哪一位一样看好,但是当然,我同时把双眼瞪得大大的。我知道,其他所有人也都知道,天下没有不散的筵席,因此我警惕着警告信号的出现。
我对猜测会从哪个角落传来什么内部消息并无特别的兴趣,因此,也不会死盯着某一点。我不是,而且从来没有,把自己和市场某一边牢牢绑在一起。
牛市行情帮我增长了银行账户,熊市行情也曾对我特别大方,因此我认为,一旦接到市场发出的离场警告信号,便没有足够的理由再继续粘在多头一边或者空头一边了交易者既没有宣誓与多头一边永结同盟,也没有宣誓与空头一边永结同盟。
他关心的是始终站在正确的一边。
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还有一点必须牢记,那就是市场不会用戏剧性的盛大焰火公开宣告已经到达顶峰,也不会突如其来地18度大转弯市场可以做到,而且的确经常这么做,在价格真正开始普遍下跌之前很久便已经不再处于牛市状态。
我注意到,过去那些充当牛市领头羊的股票一个接一个从其顶部下跌了几个点,这是几个月以来首次出现的现象,之后再也没有涨回去,这正是我长期以来一直小心守候的警告信号。显然,它们的赛程已经跑完了,这明白无误地促使我改变自己的交易策略。
道理很简单。在牛市行情下,价格趋势自然是毫不动摇的,方
向必定向上。因此,无论什么时候,如果某个股票的走势和总体趋势相反,你便有理由假定,这个股票一定是什么地方出问题了。对于一位有经验的交易者来说,这足以说明该股票什么地方不对劲。
他绝不指望行情纸带充当诲人不倦的导师给他详细解说。他的工作就是谛听市场,听市场说“离场!”,然后不要迟疑,离场!
别指望它向你呈报一份法律文件,你签署才算数。
前面说过,我注意到曾经在气势如虹的涨势中担任领头羊的那些股票停止上涨了。
它们回落了6~7个点之后,便呆在这里。与此同时,市场上其他股票仍然继续上涨,追随其他那些充当标杆的股票。
既然这些公司本身并没有出什么问题,就得从其他地方找原因。那些股票已经追随大潮流一起运行了好几个月。现在它们不再追随潮流,虽然牛市的大潮依然强劲地推进着,这意味着对特定的这些股票来说,牛市行情已经终结了。对市场上其他股票来说,趋势依然确定无疑地向上。
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没有必要因此感到困惑而束手无策,这种现象其实并不矛盾。
此时,我对市场并没有转向看空,因为纸带并没有告诉我这么做。
牛市行情的终结尚未到来,虽然离终点已经可望又可及了。在等待终点到来的同时,还有牛市的钱可赚。
正因为此,我仅仅对那些滞涨的股票开始看空,而其他股票背后依然存在上升的动力,所以我既买进也卖出。
老的领头羊们停步不前,所以我卖出它们。这些股票每只我卖空5000股,然后在新的领头羊上做多。我做空的股票没有太大动作,但是我做多的股票维持上涨。当最终轮到这些股票停止上涨的时候,我卖出它们并开始做空—每只卖空5000股。
到了这个时候,我看空的程度已经多于看多的程度了,因为显然,下一波大钱将会从下跌一边来挣到了。虽然我感觉很确定,在牛市最终终结之前熊市实际上已经开始了,但是我知道,现在还不到大肆做空的时候。
俗话说,皇帝不急太监急,那是毫无道理的,特别是时机还不成熟的时候。纸带仅仅说空头大部队派出的巡逻队刚刚冲过去,这刚刚是做准备的时候。
（未完待续）
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