编辑整理 | 期乐会-小新 音频 | 五月
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第十一章
声东击西，唯变所适（1）
1
现在我要回到1907年10月。我买了一艘游艇,做好了所有准备，打算离开纽约到南方水域游弋一番。
我对钓鱼简直疯魔了,一心想着在自己的游艇上尽情地钓鱼,想去哪儿就去哪儿,想呆多久就呆多久。万事皆备。我已经在股票市场大有斩获,然而,就在出发前的最后一刻玉米却把我绊住了。
这里必须做一番解释,在那场给我带来第一个100万美元资金
的市场恐慌之前,我曾经一直在芝加哥交易谷物。
当时我做空了1000万蒲式耳小麦和1000万蒲式耳玉米。我对谷物市场已经跟踪研究了很长时间,我在看空股票市场的同时,也看空玉米和小麦。
好,两个市场都开始下跌,不过就在小麦持续下跌的时候,芝
加哥规模最大的作手—— 我就称他为斯特拉顿(Stratton)吧—— 忽发奇想,打算囤积操纵玉米。
我在股票市场清仓后,本来已经准备乘我的游艇前往南方,却发现虽然小麦市场给我带来了不俗的利润,但在玉米上,斯特拉顿已经炒高了价格,我有相当大的亏损。
2
我知道国内市场上玉米的数量比这个价格所显示的多得多。供求规律一如往常地发挥作用。但是,需求主要来自斯特拉顿,而供给根本还没有到达市场,因为玉米运输方面遇到了严重交通梗阻的情况。
我记得,我那时总是祈祷来一场寒潮把泥泞不堪的路面冻结实,好让农户们把玉米运送到市场来。然而,每次都落空。
就这样,一方面我期盼计划中的钓鱼旅程快快成行,另一方面
玉米上的亏损却生生拽着不让走。市场像现在这样子,我是不能甩手就走的。斯特拉顿自然随时密切关注空头的动向。他知道他已经抓到我了,而我对双方的情况和他一样清楚。
不过,正如我前面说的,我当时正盼着自己或许能够打动老天爷,让老天爷赶紧动手帮帮我。老天爷也罢、任何其他神灵也罢,对我的需求都没有一分一毫的关照,于是我死了心,认真琢磨怎样通过自己的努力摆脱当前的困境。
我轧平小麦的头寸,利润丰厚。然而,玉米的问题无疑棘手得
多。要是能够按照当时的市场价格平掉自己的1000万蒲式耳,我会很开心地立即照办的,虽然亏损还是比较大。
但是,一旦我开始买进平仓,逼空主谋斯特拉顿自然一刻也不耽误,立即加紧挤压市场,(如此一来,就会因为我自己的买进把价格一路抬上去,简直是用自己的刀割自己的喉咙。
虽然玉米行情坚挺,但是我希望尽快开始钓鱼旅程的心情更迫做空了切,因此我必须靠自己找法子立即解脱。
我必须进行一场战略大撤退。(我必须买回1000万蒲式耳的空头头寸,与此同时还必须把亏损限制在越少越好的范围内。
碰巧当时斯特拉顿同时也在囤积操纵燕麦行情,并把该市场控制得很好。我密切跟踪所有谷物市场收成方面的新闻、交易池内的流言等,我听说强大的阿莫阵营( Armour interests)在市场方面对斯特拉顿来意不善。
3
我当然知道斯特拉顿不会让我如愿买到玉米的,除非按照他定的价钱,但是在我听说阿莫阵营有意修理斯特拉顿的传言的那一刻,立即想到或许可以指望芝加哥的交易商们援手。他们有可能帮到我的唯一办法是他们卖给我斯特拉顿不愿意卖给我的玉米。其他都好办。
首先,我安排好向下每隔1/8美分一笔、每笔50万蒲式耳玉米
的买入指令。在这些指令就绪后,我让四家经纪公司各自同时按照市价卖出5万蒲式耳燕麦。
我料想,这一招应该引发燕麦的一波快速下跌。我知道那些交易商脑子里是怎么盘算的,他们很容易就会猜想阿莫阵营正在对斯特拉顿发动攻击。
他们看到燕麦市场已经打响了,就会顺理成章地推论,下一个快速下挫的就该轮到玉米了,就会开始卖出它。要是逼空玉米的诡计破产了,油水可就太大了。
我对芝加哥交易商们心理的揣摩绝对正确。当他们看到燕麦市场由于四面而来的卖出指令快速下跌的时候,立即跳入玉米市场,迫不及待地卖出玉米。
在接下来的十分钟之内,我便买到了600万蒲式耳的玉米。当我发现他们停手不卖玉米的那一刻,立即按市价买进了剩下的400万蒲式耳。
这自然导致价格再度上升,但是经过这么一番腾挪之后,我轧平了1000万蒲式耳的全部空头头寸,并且和我利用交易商们卖出的机会开始买入平仓时的市场价格相比,净成交价格的差距不到1.5美分。
4
为了诱导交易商们卖出玉米,当初我做空了20万蒲式耳燕麦,平仓的时候损失仅为3000美元。
这是成本相当廉价的看跌诱饵。我在小麦上挣到的利润冲抵了我在玉米上的大部分亏损,我在谷物市场所有交易的总体亏损仅有25000美元。后来,玉米上涨了25美分每蒲式耳。
毫无疑问,斯特拉顿曾经有机会对我任意宰割。倘若我径直买进我的1000万蒲式耳玉米、没有用心考虑价格成本的话,到底将会付出什么样的代价就很难说了。
某人在某事上浸淫多年之后,不可能不对它养成某种习惯性的态度,和普通初学者有相当大的差别。正是这种差别把专业人员和业余人员区分开来。正是他看待事物的方式决定了他在投机市场上挣钱还是赔钱。
公众往往对自己的交易操作采取半严肃半随意的立场。他们的自我每每不合时宜地掺和进来,因此他们的思考不可能深入或透彻。
专业人员关心的是把事情做对,而不是只惦记着挣钱，他们明白,只要把其他事项都安排妥帖,利润自会自己照顾自己。
交易者必须学会按照专业台球选手的方式来从事本行,也就是说他要前瞻好几步,而不是只考虑眼前这一杆。要以头寸为本,必须把这一点转化为职业本能。
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