导读：
我们读过很多投资成功人士的传奇故事，也很愿意集中精神去挖掘这些成功事例中潜藏的秘密，希望能萃取出一些适合自己人生道路的内容。 不论是在股票、期货还是期权市场上，如果说运气和实力都是成功不可缺少的因素，为了获得成功，我们还可以做些什么？
来源 | 网络 编辑整理 | 期乐会-小新
通过媒体我们总是能听到很多成功人士的各种消息。出现像腾讯的马化腾一样非常成功的人，所有媒体都会去争相报道有关他的新闻，还会有人将他的成功秘笈整理成书出版。
自然在股市，期货、期权市场里也有这样的大人物，也会被媒体采访供大家敬仰。当然，在市场中失败而消声灭迹的人自然是没有人去问津。
成功人士希望通过采访和宣传向世界展示自己的成果，但失败的人应该不会愿意把自己的伤疤揭开给别人看。所以我们在媒体上看到的所有消息都是成功事例。
虽说也会有一少部分人愿意去向世人揭露自己曾经犯过的错误，但涉及到具体细节往往就会被拒绝透露，而看官也只能靠猜测去了解。
所以人们就会集中精神去挖掘成功事例中潜藏的秘密，希望能从中萃取出一些适合自己人生道路的内容。
一
成功的核心：运气与实力
我们认为至今为止通过媒体介绍的成功案例的核心有两个。
第一、要努力！
第二、运气好。
对于第一点相信很多人应该都没有异议。问题在于第二点——运气要好。这不是为了贬低别人，只是在分析成功事例的过程中，我们能够发现运气占的比重确实是很大。但很多成功学书籍或者报导都选择了忽视。
如果成功的秘诀在于运气，那么谁又会买这些书籍，谁又会去读成功报导。
股票、期货、期权市场也同样在介绍各种成功事例。而且往往成功事例的主角也会登场，会用很大的篇幅去说明成功的要素。当然失败的事例也有报导。这时就会用匿名或者本人不出场，而是用主角身边人的证言来进行说明。
我们认为，不论是证券市场还是其他领域上成功人士的秘诀应该是大同小异的。那么证券市场上成功人士的秘诀到底是什么呢？我们认为非常简单。那就是市场参与人越多，出现获得大成就的成功人士的几率就越高。
剪刀石头布大家都玩过？假设，参与游戏就要交10 元，中途输掉就失去比赛资格并把参与费转交给赢的一方。如果参与者共 10 人，那么最终的奖金就会是 100 元。一亿个参与方，那奖金就是 10 亿。
如果全中国的人都来玩这个游戏，那么最后的胜出者将会获得 130 亿元的奖金。起初如果只有 10 个人在玩，关注此游戏的人就越少。但如果参与者越来越多，那么关注度自然就会上升。而且每一次比赛，必然都会出现第一名的胜出者。
这就说明在剪刀石头布游戏中获得大成就，其实就是因为人数多。另外，相信很多人也不会认为获得第一名的人是拥有超出常人的天才。这样的剪刀石头布游戏是基于随 机事件而出现的极端事例。
这游戏的成功与否，与之前所说的成功学中，只要有热情就能成功，运气对结果没有影响的成功学论点是背道而驰的。
假设剪刀石头布游戏中的参与者有 1 亿人。假设我们根据排名，也就对第一名到第 10 名，按 10 亿的顺序提供奖金。AQ, BQ, CQ, DQ, EQ, FQ, GQ, HQ, IQ, JQ 是第一名到第十名的名单。如果你有 100 万，可以与这 10 名参与人签订一份合约，约定投资后就可以与参与人平分奖金。这时，你会选择投资第一名呢？还是对 AQJ̃Q 所有人平均投资？
这个问题本身就是错误的，我们从上文中就刚刚知道。可以按常理去思考的话，我想应该对任何人都不应该去投资。不会有人认为 AQ 的成功归于他的努力。AQ 的成功完全归于他比较幸运。
但，就像本篇开头说的，很多人会把成功与实力、努力、热情、智慧划等号。在成功道路上过于低估运气能带来的影响。剪刀石头布游戏就是对运气与成功关系的一次很好的说明。当然现实中热情与运气都是成功必不可少的要素。
但剪刀石头布所要说明的是，参与者越多，成功要素中运气所占据的比重就会越大。单单考虑参与人数，应该没有比二级市场参与人数更多的地方了吧。
套用到上面的论点，我们就可以知道，要在证券市场中去评判一个人获得巨大成就是不是因为实力，这比在其他领域去判断要来的更难。
因此在证券市场中如果能经常看到获得巨大收益，神一样的交易员，其实只是因为参与人数众多而形成的非常自然的现象。
二
期权市场的资金管理
我们知道了收益的两大重要因素——实力与运气。
如果运气因素是指市场波动率变大，那么实力因素就是当波动率变大的时候如何交易的情况。
这里的问题在于，没有人知道波动率将会在何时变大。世上应该没有准确计算下雨时间而播种的农民。
真正的实力不是在于预测波动率变大的精确时间，而是像农民一样在适当的时间播下适当种子等待雨水的降临。播种的量不可过多，也不可过少。
如果把自己所拥有的所有种子播下后遇到了旱灾或者洪水，那么损失将是难以避免（无法预计）的。
因此在不知何时降雨的情况下，最重要的是投入适当的种子。多少才算是适当的呢？
下面通过简单的扔硬币游戏来思考一下。游戏规则如下：
- 扔硬币猜正反面
- 扔硬币之前参与者要下注
- 猜对一方可获得本人赌注的两倍，猜错一方损失自己的赌注
这样的游戏，那么玩的越多越有利。
发现这样的游戏不亚于发现波动率高的市场。
已经知道天要下雨，那么剩下的问题就是要种多少种子了。
假设有 1000 元资金的参与者发现了这样的游戏机会，想参与其中，那最简单的方式就是把资金分成小部分进行下注。
我们来看一下分别用 10%，20%，50% 等比例进行投资的情况，总参与次数设定为 20 次。
图：最优的投资比例
图的横轴表示参与者每次投入资产的百分比，纵轴表示 20 次之后的总收益。
而且设定20次游戏中猜中和猜错的概率正好都是 0.5，也就是说 20 次的游戏中 10 次会赚钱，10 次将会输钱。
如果每次按一定的比例参与游戏，从图中我们可以知道如下事实。
(1) 每次投入 25% 时将获得最高收益率
(2) 每次投入 50% 时收益率为 0
(3) 每次投入 50% 以上时将会有亏损
这款游戏对参与者非常有利。如果投入 100 元，那么平均收益将会是 50 元，是一款平均收益率为 50% 的游戏。
但我们要记住，即使是对参与者有利的游戏，当超过最佳投资比例投注反而会有亏损发生。
如果有人找到了这样的游戏那他是幸运的，就如同发现波动率大的市场一样。就算碰到这样的机会，如果不以资产管理为后盾，那么好运也不会是你的。
投资时，如果赚钱的概率为 p，亏钱的概率就是 (1 − p)。
如果用 1 元投资，假设平均获得收益的金额为 W，平均可能亏损的金额是 L，那么最优投资比例 f 可以用凯利公式算出。
f = (p × W − (1 − p) × L)/(W × L)
上面的例中 p = 0.5, W = 2, L = 1，代入公式后可得 f = 0.25 = 25%。大家也可以去观察自己的交易类型，应该可以找到相对应的 P, W, L 值。
把这些值再代入到公式中计算出最佳投资比例。
当然这样做可能会把实际环境看得太过简单，但这有可能会成为合理进行资产管理的出发点。
图：凯利比例
合理的进行资产管理是投资人自己的事情。也是体现投资人个人实力的场所。
我们来看看 2015 年 6 月股市暴跌中我们可以学习到什么。
当时确信市场会上涨，很多人通过券商把贷款来的钱砸到了股市当中。这使得 2015 年上半年整体指数几乎有 100% 的涨幅，人民群众热情高涨，但转眼下半年，股市就经历了一个惨烈的寒冬。
投资世界中没有 100% 确定的事情。
但是仍然有很多人拿着 100% 的确信参与市场，看起来有时会有短暂的成功，但最终都会取得灾难性的后果。这样的情况在引进资本主义之后将会反复重现。
未来的经济学家将会把 2015 年中国股市的疯狂记录在册。不论多好的投资环境，如果不进行合理的资产管理将必然导致失败。
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来源：濡圣投资（ID：DeltaExchange）
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