一、调研背景

2018年8月份起，非洲猪瘟在我国由北至南开始蔓延，全国各地的养猪行业都受到严重影响。江苏北部地区在2019年6-7月份受到非洲猪瘟影响，部分地区生猪存栏损失超过一半。目前，苏北地区非洲猪瘟发生至今已有10个月左右时间，按照东北和华北地区的经验，苏北地区生猪复养情况应该已经初见规模。因此我们华泰期货徐州营业部特意在这重要时点，安排此次调研，实地走访苏北地区养殖屠宰及饲料企业，以求探索苏北地区生猪养殖恢复情况的真相。

二、调研小结

1）当前仔猪价格偏高，结合后期生猪补栏上量预期，猪价高点或难再现，采购仔猪育肥的风险在加大。

2）未来雨季到来可能会加重非洲猪瘟传播，但随着更多资金进入养殖市场，整体存栏向好恢复趋势不变。

3）近期豆粕现货价格性价比凸显，个别饲料厂备货积极。豆油在畜禽料中都占有一定比例，尤其在肉鸡料中比例可达7.5%。

三、调研纪要

调研时间：5月27日

调研地点：沐阳地区

调研对象：规模养殖户

该养殖户在非瘟前育有能繁母猪5000头，年出栏育肥猪12-13万头。从2018年年底开始，受非洲猪瘟疫情影响较重，致死率最高达到95%，复养过程出现反复，损失较大。本轮在经过检测消毒后开始复养，现有母猪1000头，并且在3月份有仔猪产出，共计3000头。复养时采购50公斤二元母猪，价格在2800元/头，同时采用二元母猪回交繁育，但对于育肥猪的需求仍然需要买入一些仔猪补充，当下仔猪价格为1600元/头，虽然价格有所下降，但仍处于较高水平，其认为当地仔猪价格超过1800元/头属于不合理价格。因此出于对仔猪价格的判断，以及自身产能的恢复判断，未来3个月继续采购仔猪的意愿大大降低，也是为了降低非洲猪瘟下的养殖风险。

而正是由于仔猪价格较高，养殖户必须通过养殖大猪，并且生猪价格保持在11.5元/斤以上，才能赚回成本。近期出栏的育肥猪体重在370斤左右，这个体型的大猪养殖周期要达到8个月左右，销售价格错过最高点，实际在13-14元/斤，不去头尾的出肉率达到80%，高出标猪出肉率4个百分点。目前，江苏省的母猪存栏根据疫苗数据推测，预计恢复到非瘟前10%左右。散户的大量清退是主要减量。

对于非洲猪瘟疫情的判断，认为随着雨季的到来疫情仍将反复。雨水传播可能会重新加重疫情，复养的生猪养殖密度加大，也是一个隐患。目前未发生过非洲猪瘟的猪场发生猪瘟的致死率仍然有70-80%，虽然生物安全防范在加强，但是整体情况依旧难言稳定。

猪肉消费端主要是受到新冠疫情影响，屠宰场目前屠宰量仅有正常水平30%，算上进口肉和大猪出肉多的补充，整体消费预计仍有50%的下滑。如果零售肉价能恢复到17-18元/斤的水平，将对消费产生促进作用。由于非洲猪瘟已经发生了两年，养殖业新增投资量巨大，非瘟对于生猪价格的影响在逐渐减弱。未来的消费恢复更多的取决于新冠疫情的发展。近期要关注6月份，天气开始转热后，高温对于存栏猪的影响，或将导致生猪抛售情况发生。从长周期看，猪肉价格最高点已经过去。

调研地点：泗阳县

调研对象：饲料生产企业

该厂于2018年4月投产，设计年产能为18万吨禽料和10万吨猪料，原料库库容4000吨。但2018年9月份周边地区开始出现非洲猪瘟，月均育肥猪饲料销售量由7000吨下降到700-800吨。目前该厂增加养殖生猪业务，前期饲养的育肥猪已全部出栏。近期计划养殖2万吨母猪，均从母集团采购。由于生猪的存栏大幅下降，禽类作为直接代替品，存栏大幅增加，该厂于是在2019年9月份重点转产禽料，上年12月禽料销售量近5000吨，目前销量有所下降，在3000吨的水平。

年后由于活禽交易减少，禽类被迫存栏，禽料需求大幅增加。相关负责人认为前一阵豆粕价格较低，性价比高，因此目前企业豆粕物理库存备有15-20天，并且仍想增加10天库存。远期基差合同也买了锁定了未来3个月的量。豆粕在禽料中占比25%，育肥猪和母猪料中占比16%。正常情况下，夏天饲料成品可存储45天，冬天存储2个月。此外，在饲料中均添加一定比例豆油作为辅助，其中肉鸡料中豆油添加比例最高，达到7.5%左右，猪料和蛋鸡料中豆油添加比例为1.5%左右。

文章来源：华泰期货研究院