调研总结
此次调研主要针对鸡蛋和玉米，鸡蛋方面更多了解养殖户主动去产能进展，试图了解畜禽产能再平衡的拐点；玉米方面更多了解在现货价格大幅上涨背景下，蛋鸡养殖行业饲料中能量原料饲用替代的情况，现就了解到的情况总结如下：
1. 虽然近年来特别是去年当地蛋鸡存栏持续增长，带动局部地区如六安市、安庆下属怀宁县能实现自给自足，但安徽整体仍属销区范畴，需要河北、河南和山东鸡蛋流入来补充当地供应；
2. 当前处于中秋节后以来的集中淘汰期，因当地有做咸鸡的习惯，蛋鸡淘汰量增加，但多数养殖户均有在12月至来年2月间补栏上鸡的打算，走访的规模企业基本上按计划上鸡，维持现有存栏规模。据了解，现有主动去产能的情况主要发生在河北、湖北和东北地区；
3. 受访企业和贸易商均倾向于认为近期价格上涨更多源于电商平台促销所致，因养殖企业多反映蛋鸡库存高于往年同期，而贸易商反映除去电商平台的线上走货外，线下走货量下滑。因此，多数受访对象对价格预期较为悲观，倾向于认为在春节备货之前现货价格可能继续弱势，节前上涨空间亦有限，节后2-3月价格悲观，甚至有贸易商预计明年5月之前可能都难有起色，行情转好可能要等到5月之后；
4. 受访养殖均反映今年饲料原料成本特别是玉米价格涨幅太大，对其下半年养殖利润影响很大。在这种情况下，中小型企业仍维持豆粕+玉米的饲料配方，因其反映小麦替代会引发蛋鸡肠道消化、鸡蛋色素和小麦保存三个方面的问题，而有些大型企业则积累更多饲用替代经验，可以通过酶制剂解决上述问题，目前已经进行小麦饲用替代，后期小麦-玉米价差如继续收窄，将加大小麦饲用替代量。
交易建议：由于尚难以确定主动去产能已经将蛋鸡存栏下降至畜禽存栏再平衡的水平，不排除后续仍需要被动去产能的可能性，鸡蛋远月合约做多机会或仍需等待。
风险因素： 国家玉米进口政策、非洲猪瘟疫情、新冠肺炎疫情等。
调研纪要：
一、六安市某养殖与贸易一体化企业
该企业自有养殖场目前存栏4万羽，养殖成本在3.2元/斤左右，上半年养殖亏钱，7月之后到目前整体不亏。贸易板块主要收购当地养殖户鸡蛋，发往本地商超，部分通过物流发往外地，目前日均走货量300件，好的时候能达到2-3000件，最高达到5000件。
其反映目前六安市因过去两年蛋鸡养殖规模扩大，已经从过去的销区转变为产区，已经能满足当地需要，富余部分流向北京、上海、浙江、江苏等，与去年相比，今年蛋鸡存栏量增加30%，其中1-5万羽规模鸡场占到70%，5-10万只占到30%左右。当地养殖企业多采用自配料，占比接近9成，剩余1成会用全价料。
其反映当地大粉蛋鸡淘汰日龄一般在450-500天，小粉在360-400天，目前当地400天以上鸡龄占到4成左右，当前淘汰量不多，但预计下个月中旬会出现扎堆淘汰的情况，因当地有做咸鸡的习惯，对淘汰鸡需求增加，对应上鸡时间在2-3月。据其了解，周边地区淘汰量亦不多，固始县较去年存栏同比增加20%以上，其了解到的淘汰较多的区域集中在河北、湖北和东北地区。
目前贸易板块库存300-500件，鸡场有3-5天的产量库存，当地备货一般在农历12月中旬，对后期价格较为悲观，认为目前3.5元/斤的价格能维持到春节前已经不错，顶多到4元，甚至可能还要往下跌。
当地蛋鸡换羽技术不成熟，其了解的山西换羽水平最高，其次分别是陕西、河北和东北地区。
二、六安市某中小型养殖企业
目前存栏6万只，采取套养模式，与周边其他企业多进青年鸡不同，其自己育雏，全年保持4个批次，淘汰一批后空栏，补充鸡苗育雏，鸡蛋成本在3.2元/斤左右，加上人工、水电和折旧大致在3.8元/斤。
饲料以自配料为主，玉米主要到附近的火车南站站台提货，今年玉米价格持续上涨，目前饲料成本每吨不低于3000元，但未用小麦来替代玉米，主要原因是影响蛋鸡肠道消化问题，玉米也只能用陈玉米，当季新玉米也不能用，即使当地新玉米价格较低。
当地即岳安区总体蛋鸡存栏在40-50万只，受河南固始和六安霍邱鸡蛋流入影响，走货不畅，最近两天还可以，前几天走了一千件。
当地蛋鸡集中淘汰期是中秋到目前，当地居民开始制作咸鸡，但价格偏低，卖给鸡贩子只有3.2元/斤，还经常销售困难。因此，该企业自己将淘汰鸡自行售卖，能达到7元/斤，但相对会慢一些。
当地今年下半年上鸡少，青年鸡卖不掉，但产能仍在，且现在行业有两大蓄水池，即青年鸡场和换羽，其中换羽技术不是很成熟，死亡率较高，但可以请专业换羽公司做，费用是3元/只，换羽之后鸡蛋较大，破损率较高。在这种情况下，其对行情不是很乐观，预计可能要维持半年时间，鸡蛋价格才会有行情，对于明年上半年而言，其相对乐观，价格可能会高一些，但由于饲料成本高，利润不会太好，根据其往年经验，饲料成本一天会高出5000元。
三、安庆市某鸡蛋经销商
其主要收购周边地区、湖北、山东、河南和河北的鸡蛋，转卖给当地二道贩子，由他们流入周边100公里范围内的商超等终端需求企业，每天发货量1500件左右，当地鸡蛋价格相对较高，会直接流向其下游的二道贩子，省去他这个环节的费用。
近期电商平台冲击较大，价格较低，有时候其甚至会采购平台销售的鸡蛋发往下游，目前平台鸡蛋价格148元/件，加上运费3元，合计151元，售价158元，还有一定利润，而自行去外地采购成本可能达到166元，会发生亏损。
其自有仓库库容为7-8天发货量，目前库存3天左右，看涨的时候会多做一些，从目前进货量在看，其预计12月底到1月份，鸡蛋现货价格会比现在好点，估计能达到3.5元./斤以上，但其同时也反映，春节前需求或不会有太大的改善，价格波动更多来源渠道补库。
由于其基本不收购当地鸡蛋，对当地产能情况不是很了解，但其了解大型企业在当地周边均有产能扩张计划，如德青源从60万扩张到120万，春节前即可以产蛋，圣迪乐也计划从55万羽扩张至110万羽，再加上终端需求有转向平台的迹象，其对后期业务经营存在担忧。
其反映今年冷库蛋较多，山东个别地方甚至还有冷库蛋未出库，据其了解，冷库蛋进库至少增加0.2元的成本，出库时要比市场价低0.5元，所以只有价格出现较大涨幅才合算。
四、安庆望江县某蛋鸡养殖企业
该企业蛋鸡存栏19万羽左右，鸡蛋主要销往本地市场，据其反映安庆全部蛋鸡存栏200万羽左右，总体算作销区，需要外省鸡蛋流入补充供应。自身并未注册品牌，但会给一些品牌鸡蛋供货，所以需要保证品质，基本不用抗生素。
其蛋鸡养殖从育雏开始，分批次进行，自2017年以来维持满栏操作，主要养殖大午金凤和海兰灰等品种，据其反映，当地以前红蛋占比相对较高，近些年转向粉蛋。
饲料多采用自配料，玉米和豆粕为主，其临近港口，运输成本相对较低，其反映今年玉米价格上涨较多，侵袭养殖利润，当前订购玉米价格到厂价2770元/吨，在这种形势下，其转向采购河南玉米，性价比相对高一些。据其反映，不会选用小麦替代，主要原因有三，其一是小麦不好保管，其二是色素的问题，其三是蛋鸡采食量会有增加。同时还反映，往年这个时候会做大概2000吨的原料库存，但目前不考虑，一方面其认为价格高，另一方面自身资金实力有限。
在产蛋率方面，由于其在饲料方面投入较大，蛋鸡产蛋率会维持在较高水平，即使养到700天也不会有大的下降，但鸡龄大了之后鸡蛋变大，下游不认可，所以基本上不会养到那么大。目前鸡蛋库存3-4天，前一段大致在7天左右，这段时间鸡蛋价格反弹，走货加快，库存相应下降。
其对春季前价格不太乐观，感觉现在各个环节都有鸡蛋库存，对明年行业比较悲观，一方面经济下行不利于消费需求，另一方面饲料原料成本上涨。
五、某大型一体化企业安庆怀宁县分公司
该企业所在集团为大型蛋鸡养殖企业，从祖代鸡、商品代鸡苗和蛋鸡养殖均有涉猎，目前全部蛋鸡包括种鸡存栏在1300万羽左右，还不包括即将投建的产能，包括离该企业30公里的地方，就有一个50万羽产能扩建新建计划。
该企业现有蛋鸡存栏50万羽左右，共7栋栏舍分7个批次，其中3栋10万和4栋5万。由于企业所在集团在湖北石首有鸡苗孵化场，在湖北襄阳有青年鸡场，因此，该企业直接从青年鸡开始，其最近一批淘汰发生在10月中，下一批淘汰要到明年4月中。
鸡蛋成本视鸡群生产性能而定，好的大致在3.5元左右，差的要到4元左右，该公司更多依靠品牌溢价来弥补与市场的成本差异。今年养殖利润整体不足去年，上半年主要受到疫情影响，下半年这主要是因为饲料原料成本特别是玉米价格上涨所致。目前该企业原料采购由集团统一进行，目前每次采购300吨，一个月订购3-4次，从周边港口直接拉货。玉米目前基本不考虑替代，主要出于品牌的考虑，担心替代之后鸡蛋品质下降。
该企业养殖集团提供的罗曼粉品种为主，510天淘汰80%左右，全程料蛋比2-2.05左右，夏天相对低一些，可以达到1.98-1.99。产蛋率高峰阶段蛋重58克左右，其中55-60克最适合做品牌蛋，最高可以达到63克。
其鸡蛋销售由集团统筹，主要分线上和线下两种模式，也可以分为品牌和非品牌两种，今年下半年品牌蛋销售占比到80-90%，下半年占比要低一些。其中品牌蛋主要流向商超和品牌食品加工企业，非品牌蛋主要流向周边地区。据其反映，怀宁当地散户养殖较多，基本能自给自足，但整个安庆产不足需，需要外省鸡蛋流入。
六、宣城广德某大型蛋鸡养殖企业
该企业集鸡苗孵化、蛋鸡养殖和鸡蛋深加工于一体，鸡苗孵化板块现有种鸡16万羽，其中海兰系列4万羽，小粉12万羽，每天能提供5-6万羽商品代鸡苗，除去自用外，主要销往周边的安庆和霍山区域，在这些区域市占率能达到8成，还有部分销往周边浙江等地。
蛋鸡养殖板块目前存栏280万羽，分两个养殖场，分别180万羽和100万羽，较去年增加40万羽，主要通过鸡舍升级而来，因当地养殖用地审批严格，无法新建或扩建蛋鸡养殖场，其种鸡、孵化、上鸡和淘鸡全部按照计划来做，明年基本不会有太大的存栏变化。
饲料原料中蛋白粕主要用豆粕，因其有测试过，用棉粕或菜粕会影响鸡蛋品质，弹性变大，口感不佳，某些方面与市场传言的乒乓球蛋相似。能量方面有国产玉米、进口玉米和小麦，国产玉米主要采购东北玉米，近期价格上涨但南北方倒挂严重。后期等进口配额下来之后会采购进口玉米，大致预计会有6000吨的配额，市场预计今年能增加30%，过去以乌克兰玉米为主，今年会卖美玉米，但需要申请转基因玉米价格资质，目前美玉米4-6月船期报价1920元/吨，乌克兰2080元/吨。据其反映，该企业在小麦饲用替代积累相当丰富的经验，主要体现在酶制剂和加工工艺两个方面，目前临储拍卖小麦到厂价2580元左右，替代比例在15%左右，后期可达到30%，最高可达到50%。陈化水稻价格虽然便宜，到厂价大致1850元/吨，但由于粗纤维含量高，蛋鸡消化不良，基本不用。
鸡蛋销售渠道目前以盒马生鲜为主，占到销售额的70%左右，每月销售额大致6-700万元，据其反映，该企业平均鸡蛋库存5天左右，目前10-12天，供需还是比较宽松，库存超过15天的情况下，会转向公司下属的鸡蛋深加工厂加工下游产品如蛋粉、蛋液等。
此外，该企业还反映宣城及其所在的广德蛋鸡存栏量较小，算销区，而周边养肉鸡的相对更多一些。
七、合肥某大型鸡蛋贸易商
据同行人员反映该贸易商为合肥当地最大的贸易商之一，每天走货6-7000件，据其反映，今年平台对市场影响较大，其自2017年以来便于平台有合作，但今年增量明显，每日走货中大致有1-2000件通过平台完成，其了解安徽有两个比较大的平台仓库，分别位于芜湖和亳州。
其反映周边存在产能扩张的情况，其中三家较有代表性，蛋鸡存栏量均从2万只以下扩张至5-60万羽。且近期淘汰量不高，其主要依据主要河北大小蛋价差并未拉开，且现在蛋鸡养殖并未亏损，而淘汰鸡价格偏低，养殖户淘汰的量可能并不大。此外，其还反映近期河北发过来的鸡蛋存在晃头现象（鸡蛋内部液体可以晃动），疑似冷库蛋。
据其了解，今年食品厂走货正常，大致一个月生产20天左右，每天需求40多吨，因为业务扩大的原因，比去年略多一点，蛋糕点这边走货相对下降，因今年下游销量上不去。
其认为，近期河北上涨更多是平台拿货量增加所致，预计双十二之后，平台促销也会下降，现货价格可能还要走弱，预计节后2-3月会低于3块，并预计明年5月之前鸡蛋现货价格都不会好，5月之后或有所改善。
文章来源：华泰期货研究院
